Términos y definiciones de la negociación de opciones

Dayana Yochim 16 de noviembre de 2016

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Contratos. Llamadas. Puts. Prima. Precio de ejercicio. Valor intrínseco. Valor del tiempo. Dentro, fuera y en el dinero. Este es el lenguaje de los operadores de opciones: un dialecto repleto de jerga del lenguaje tradicional de Wall Street.

Para familiarizarse con el tema, primero hay que aprender algunos términos clave. Estos son los aspectos esenciales de la negociación de opciones para los inversores principiantes.

Definiciones de los contratos de opciones

Hay cuatro cosas clave que hay que saber en un contrato de opciones:

1. Tipo de opción: Hay dos tipos de opciones que puede comprar o vender:

  • Llamada: Un contrato de opciones que le da derecho a comprar acciones a un precio determinado dentro de un período de tiempo determinado.

  • Put (venta): Un contrato de opciones que le da derecho a vender acciones a un precio determinado dentro de un período de tiempo determinado.

2. Fecha de vencimiento: La fecha en la que el contrato de opciones se anula. Es la fecha de vencimiento para que usted haga algo con el contrato, y puede ser días, semanas, meses o años en el futuro.

3. Precio de ejercicio: El precio al que se puede comprar o vender la acción si se decide ejercer la opción.

4. Prima: El precio por acción que se paga por una opción. La prima consiste en:

  • Valor intrínseco: El valor de una opción basado en la diferencia entre el precio de mercado actual de una acción y el precio de ejercicio de la opción.

  • Valor temporal: El valor de una opción basado en la cantidad de tiempo antes de que el contrato expire. El tiempo es valioso para los inversores debido a la posibilidad de que el valor intrínseco de una opción aumente durante el plazo del contrato. A medida que se acerca la fecha de vencimiento, el valor del tiempo disminuye. Esto se conoce como decaimiento del tiempo o "theta," después del modelo de fijación de precios de las opciones utilizado para calcularla.

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Explicación de las cotizaciones de las opciones sobre acciones

Llame a la cotización de una acción y obtendrá el precio de mercado actual de la empresa: la cantidad que pagaría si comprara acciones o la cantidad que recibiría si las vendiera. Las cotizaciones de los contratos de opciones son mucho más complejas, ya que hay múltiples versiones disponibles para negociar en función del tipo, la fecha de vencimiento, el precio de ejercicio y mucho más.

Cuando usted llama a una cotización de opciones, verá una tabla de contratos de opciones disponibles, llamados cadenas de opciones:

Cada fila de la tabla contiene información clave sobre el contrato:

Huelga: El precio que usted'pagaría o recibiría si ejerciera la opción.

Nombre del contrato: Al igual que las acciones tienen símbolos de teletipo, los contratos de opciones tienen símbolos de opción con letras y números que se corresponden con los detalles de un contrato. En una cadena de opciones reales, el símbolo de la empresa vendría antes del nombre del contrato.

Último: El precio que se pagó o recibió la última vez que se negoció la opción.

Oferta: El precio que un comprador está dispuesto a pagar por la opción. Si vende una opción, es la prima que recibirá por el contrato.

Precio de compra: El precio que un vendedor está dispuesto a aceptar por la opción. Si quiere comprar una opción, ésta es la prima que pagaría.

Cambio: La variación del precio desde el cierre del día anterior, también expresada en términos porcentuales.

Volumen: El número de contratos negociados ese día.

Interés abierto: El número de contratos de opciones actualmente en juego.

Volatilidad: Medida de cuánto oscila el precio de una acción entre el precio máximo y el mínimo cada día. La volatilidad histórica, como su nombre indica, se calcula utilizando datos de precios pasados. Puede medirse de forma anual o durante un periodo de tiempo determinado.

La volatilidad implícita, o «IV» en la jerga de las opciones, mide la probabilidad de que el mercado piense que una acción va a experimentar una oscilación de precios. (También puede oír hablar de "vega," el modelo de valoración de opciones utilizado para medir el efecto teórico que cada cambio de un punto en el precio de la acción tiene en la volatilidad implícita.)

Una mayor volatilidad implícita suele significar un mayor precio de las opciones debido a un mayor potencial de subida del contrato. Pero no tome estos cálculos como certezas. Al igual que las estimaciones de beneficios no son más que la predicción de un analista sobre lo que probablemente ganará una empresa, las medidas de volatilidad no son más que predicciones sobre cuánto puede variar el precio de una opción.

Términos para describir lo que vale una opción

A la hora de describir el rendimiento de las opciones, no basta con decir «arriba», «abajo» o «plano». En cualquier momento en que un contrato de opciones está en juego, es una de las tres cosas:

In the money: Se refiere a una opción que tiene valor intrínseco: cuando la relación entre el precio de las acciones en el mercado abierto y el precio de ejercicio favorece al propietario del contrato de opciones. Cuando el precio de las acciones es superior al precio de ejercicio, es una buena noticia para el propietario de una opción de compra. Una opción de venta está dentro del dinero si el precio de las acciones es inferior al precio de ejercicio.

Fuera del dinero: Cuando el ejercicio de la opción no reporta ningún beneficio financiero, se denomina out of the money. En la práctica, una opción out-of-the-money hace que la compra o venta de acciones al precio de ejercicio sea menos lucrativa que la compra o venta en el mercado abierto. Una opción de compra está fuera de dinero si el precio de las acciones es inferior al precio de ejercicio. Una opción de venta está fuera de dinero cuando el precio de las acciones es superior al precio de ejercicio.

En el dinero: Cuando el precio de la acción es aproximadamente igual al precio de ejercicio, se considera que la opción está en el dinero. Básicamente, es un lavado.

Términos de comprador y vendedor de opciones

Estos dos últimos cubren los tipos de operadores de opciones. Este es otro caso en el que términos tradicionales como «comprador» y «vendedor» no captan del todo los matices de la negociación de opciones.

Titular: Se refiere al inversor que posee un contrato de opciones. El titular de una opción de compra paga por la opción de comprar las acciones en función de los parámetros del contrato. El titular de una opción de venta tiene derecho a vender las acciones.

Emisor: Se refiere al inversor que vende el contrato de opciones. El emisor recibe la prima del titular a cambio de la promesa de comprar o vender las acciones especificadas al precio de ejercicio, si el titular ejerce la opción.

Además de estar en lados opuestos de la transacción, la mayor diferencia entre los titulares de opciones y los emisores de opciones es su exposición al riesgo.

Recuerde que los titulares compran el derecho a comprar o vender acciones, pero no están obligados a hacer nada. Su contrato les otorga la libertad de decidir cuándo -o si- ejercer la opción, o vender el contrato antes de que expire. Si acaban con una opción fuera del dinero, pueden retirarse y dejar que el contrato expire. Sólo pierden el importe que han pagado por la opción (la prima) más el coste de las comisiones de la operación.

Los escritores no tienen esa flexibilidad. Por ejemplo, cuando un titular de una opción de compra decide ejercerla, el emisor está obligado a cumplir la orden y vender las acciones al precio de ejercicio. Si el emisor no posee ya suficientes acciones, tendrá que comprarlas al precio de mercado, incluso si es superior al precio de ejercicio, y venderlas con pérdidas al tenedor de la opción de compra.

Debido al ilimitado potencial de pérdidas, recomendamos a los inversores que se inician en el mundo de las opciones que se limiten a comprar (mantener) antes de aventurarse en estrategias de negociación de opciones más sofisticadas.

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