Qué son las opciones? Guía para principiantes

Puts, calls, precios de ejercicio, primas: La jerga puede ser confusa, pero aquí se explica cómo entender el comercio de opciones.Chris Davis 26 de enero de 2022

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Qué es una opción?

Para entender lo que son las opciones, es útil compararlas con las acciones. Comprar acciones significa que usted es dueño de una pequeña porción de esa empresa, llamada acción. Usted prevé que la empresa crecerá y ganará dinero en el futuro, y que el precio de sus acciones subirá. Si esto ocurre, puede vender las acciones para obtener un beneficio. (Más información sobre los fundamentos de la compra de acciones.)

Una opción, por el contrario, es un contrato que le da derecho a comprar o vender una acción u otro valor subyacente -generalmente en paquetes de 100- a un precio prenegociado en una fecha determinada. Sin embargo, cuando llega esa fecha, no está obligado a comprar o vender las acciones. Tiene la opción de dejar que el contrato expire, de ahí su nombre. Sin embargo, al comprar opciones, pagará lo que se conoce como «prima» por adelantado, que perderá si deja que el contrato expire.

«Necesita un repaso? Conozca las diferencias entre las opciones y las acciones

Es importante tener en cuenta que existen opciones para todo tipo de valores, pero este artículo analiza las opciones en el contexto de las acciones. Hay dos tipos principales de contratos de opciones:

  • Opciones de compra. Una opción de compra le da derecho a comprar acciones de una empresa a un precio determinado (conocido como «precio de ejercicio») dentro de un periodo de tiempo específico, denominado «vencimiento».»

  • Opciones de venta. Una opción de venta le da derecho a vender las acciones de una empresa a un precio de ejercicio acordado antes de su vencimiento.

Una vez comprado el contrato, pueden ocurrir varias cosas desde el momento de la compra hasta el momento del vencimiento. Puede hacerlo:

  • Ejercer la opción, es decir, comprar o vender acciones al precio de ejercicio.

  • Vender el contrato a otro inversor.

  • Deje que el contrato expire y no tenga más obligaciones financieras.

¿Por qué los inversores operan con opciones??

Los inversores utilizan las opciones por diferentes motivos, pero las principales ventajas son:

  • Comprar una opción significa tomar el control de más acciones que si comprara la acción directamente con la misma cantidad de dinero.

  • Las opciones son una forma de apalancamiento, que ofrece rendimientos magnificados.

  • Una opción da al inversor tiempo para ver cómo se desarrollan los acontecimientos.

  • Una opción protege a los inversores del riesgo a la baja bloqueando el precio sin la obligación de comprar.

Pero cuáles son los riesgos?

  • Puede perder toda su inversión en un periodo relativamente corto.

  • Puede ser mucho más complicado que comprar acciones: hay que saber lo que se hace.

  • Con ciertos tipos de operaciones de opciones, es posible perder más que su inversión inicial.

» Listo para profundizar? Aprenda a operar con opciones 

Ejemplo de una opción de compra

Digamos que las acciones de una empresa están actualmente a 50 dólares por acción. Podría comprar una opción de compra de las acciones a 50 dólares (el precio de ejercicio) que vence en seis meses, por una prima de 5 dólares. Las primas se calculan por acción, por lo que esta opción de compra costaría 500 dólares (5 dólares de prima X 100 acciones). Tenga en cuenta que, al comprar opciones, elegirá entre una lista de precios de ejercicio disponibles, y no tiene por qué coincidir con el precio actual de las acciones.

Si el precio de las acciones se mantiene o cae por debajo de 50 dólares durante el periodo de seis meses y nunca se recupera, podría dejar que el contrato expirara sin valor, y su pérdida total sería los 500 dólares que gastó en la prima. Esos 500 dólares son también la cantidad máxima que podría perder con la inversión.

Supongamos que el precio sube a 60 dólares. Podrías ejercer tu opción de compra de 100 acciones al precio de ejercicio de 50 dólares, y luego dar la vuelta y venderlas a 60 dólares. En este caso, el rendimiento de su inversión sería de 500 dólares. (Comprar las acciones le costaría 5.000 dólares, pero las vendería por 6.000 dólares para obtener una ganancia de 1.000 dólares. Reste el coste de la prima, y le quedarán 500 dólares de beneficio.)

Al comprar una opción de compra, habrá un punto de equilibrio en el que obtendrá un beneficio. En este ejemplo, el punto de equilibrio es de 55 dólares. Por lo tanto, si las acciones cotizan entre 50 y 55 dólares, podrá recuperar parte de su inversión, pero seguirá siendo una pérdida.

Si el precio de las acciones sube por encima del precio de ejercicio, el propio contrato gana valor intrínseco, y el precio de la prima aumentará en consecuencia. Esto significa que podría vender el contrato a otro inversor antes del vencimiento por más de lo que compró, obteniendo un beneficio. Tendrá que tener en cuenta varios factores para determinar si debe vender un contrato de opciones o ejercerlo.

» Más información: Cómo comprar y vender opciones de compra

Ejemplo de una opción de venta

Las opciones de venta tienen un propósito similar al de la venta de acciones: ambas le permiten obtener beneficios si el precio de las acciones cae. Pero las opciones de venta también pueden utilizarse como cobertura contra las caídas de precios que podrían perjudicar a su cartera.

Utilizando el mismo ejemplo anterior, digamos que las acciones de una empresa cotizan a 50 dólares, y usted compra una opción de venta con un precio de ejercicio de 50 dólares, con una prima de 5 dólares y un vencimiento de seis meses. El contrato cuesta 500 dólares.

Si el precio de las acciones cae a 40 dólares, podría ejercer su derecho a vender las acciones al precio de ejercicio de 50 dólares. En este caso, no obtendrá ningún beneficio, pero protegerá sus acciones para que no pierdan valor. Si el precio sube, el contrato expirará sin valor y usted perderá un máximo de 500 dólares. En cierto sentido, las opciones de venta podrían considerarse un seguro para sus acciones: Si el precio de las acciones cae, está asegurado para vender al precio de ejercicio más alto, y si sube, la prima que pagó fue el coste fijo de ese seguro.

Pero las opciones de venta también pueden utilizarse para especular, y no es necesario poseer las acciones subyacentes para comprar una opción de venta. Supongamos que ha comprado la opción de venta y que la acción cae a 40 dólares, pero no es de su propiedad. Podría comprar las acciones a 40 dólares y luego venderlas a 50 dólares. Esto supondría un beneficio de 500 $. (Compraría 100 acciones a 40 dólares por 4.000, y las vendería a 50 dólares por 5.000, generando 1.000 dólares). Si resta la prima de 500 dólares, habrá ganado 500 dólares.)

Al igual que los contratos de opciones de compra, un contrato de opciones de venta puede tener valor intrínseco. Si el precio de la acción subyacente cae por debajo del precio de ejercicio, el contrato será más atractivo y el coste de su prima aumentará en consecuencia. En este caso, podría vender el contrato a otro inversor para obtener un beneficio.

» Más información: Cómo comprar y vender opciones de venta

Riesgo frente a. rendimiento en la negociación de opciones

Opciones de compra

Si cree que una acción va a subir, puede comprar y poseer la acción directamente, o comprar opciones de compra. Pero hay una gran diferencia entre estas dos.

En el ejemplo anterior, observe que cuesta 500 dólares hacerse con el control de 100 acciones de un título valorado en 50 dólares por acción. Si comprara la acción directamente con la misma inversión de 500 dólares, sólo podría hacerse con el control de 10 acciones. Aquí es donde entra en juego el poder de aumento de la rentabilidad de las opciones, y por qué las opciones se consideran una forma de apalancamiento.

Por el ejemplo anterior, sabemos que si el precio de las acciones sube a 60 dólares, se obtiene un rendimiento de 500 dólares: ha duplicado su dinero. Pero si sube a 70 $, su beneficio aumenta a 1.500 $. Si sube a 80 dólares? Eso es un aumento del 60% en el precio de la acción que resultó en un retorno de 2.500 dólares. Si hubiera comprado la acción directamente, ese mismo aumento de precio del 60% le daría un rendimiento de unos escasos 300 dólares.

Pero cuando existe la posibilidad de obtener una gran recompensa, también existe un gran riesgo. Si ha invertido 500 dólares en la acción, una sutil caída del precio no significa mucho. Un descenso del 10%, por ejemplo, significa que usted perdería 50 dólares, y puede esperar indefinidamente a que el precio vuelva a subir antes de vender.

Sin embargo, gastar 500 dólares en un contrato de opciones de compra significa que una caída del 10% en el precio de las acciones podría hacer que el contrato no valga nada si el precio de las acciones cae por debajo del precio de ejercicio, y usted tiene un tiempo limitado para que vuelva a subir. Si no lo hace, es una pérdida de 500 dólares, o el 100% de su inversión.

Opciones de venta

Al comprar opciones de venta, la cantidad máxima que puede perder es similar a la de las opciones de compra: Si el precio de las acciones sube por encima del precio de ejercicio, dejará que el contrato expire y perderá toda su inversión de 500 $.

Sin embargo, la ampliación de los beneficios que vimos en las opciones de compra va en sentido contrario en las opciones de venta. Si el precio de la acción cae a 30 dólares, usted obtendría 1.500 dólares de beneficio. A 20 dólares, el beneficio sería de 2.500 dólares. Pero esto también significa que hay un límite de beneficio en las opciones de venta: la acción no puede bajar más de cero. Por el contrario, al comprar una opción de compra, el potencial de beneficios es teóricamente ilimitado.

«Más información. Estrategias de negociación de opciones

La relación comprador-vendedor de opciones

En el caso de las opciones, es fundamental recordar que por cada comprador hay un vendedor, cuyas motivaciones e incentivos son opuestos a los del comprador.

Así, cuando usted compra una opción de compra, por ejemplo, está esperando que el precio suba, porque tiene el derecho de comprar la acción al precio de ejercicio más bajo.

Pero el vendedor del otro lado de la transacción tiene la obligación de vender las acciones al precio de ejercicio si el comprador decide ejercer la opción. Esto significa que el vendedor quiere que el precio de la acción caiga – si cae por debajo del precio de ejercicio, el comprador probablemente dejará que el contrato expire, y el vendedor se quedará con la prima como beneficio. Sin embargo, si el precio de las acciones sube y el comprador ejerce la opción, el vendedor debe vender las acciones al precio de ejercicio, que probablemente será inferior al precio actual de las acciones.

Si el vendedor no es ya propietario de la acción subyacente, sigue teniendo que venderla al comprador. Por lo tanto, si el precio de las acciones subiera a 60 dólares, tendrían que comprar las acciones a 60 dólares y luego venderlas a 50 dólares. Esto supondría una pérdida de 500 $. (Comprar la acción a 60 dólares costaría 6.000 dólares, y venderla a 5.000 dólares supone una pérdida de 1.000 dólares). Pero el vendedor se queda con la prima de 500 dólares, por lo que las pérdidas totales son de 500 dólares.)

En este caso, si el precio de las acciones sigue subiendo, la pérdida del vendedor de opciones de compra es teóricamente infinita, al igual que el beneficio del comprador.

Esta relación existe para todas las operaciones de opciones, tanto si compra opciones de compra o de venta como si las vende. Si añadimos las distintas estrategias de negociación de opciones, veremos que la negociación de opciones -y los riesgos asociados a ella- se complican rápidamente.

Términos de las opciones que hay que aprender

Estos son algunos de los términos con los que se encontrará a medida que aprenda más sobre las opciones. (Consulte nuestra página completa de términos y definiciones de las opciones para obtener más información).)

  • En el dinero. Una opción de compra está «in the money» si el precio de ejercicio está por debajo del precio de la acción, mientras que una opción de venta está in the money si el precio de ejercicio está por encima del precio de la acción.

  • En el dinero. Si el precio de la acción y el precio de ejercicio son iguales para las opciones de compra o de venta, la opción está «at the money» (en el dinero).»

  • Fuera del dinero. Una opción de compra está «fuera de dinero» si el precio de ejercicio está por encima del precio de la acción, mientras que una opción de venta está fuera de dinero si el precio de ejercicio está por debajo del precio de la acción.

  • Primas. Esto es lo que tendrá que pagar para comprar un contrato de opciones. A la inversa, este es el dinero que potencialmente ganará si vende un contrato de opciones.

  • Derivados. Un derivado es un tipo de producto financiero cuyo valor depende -se deriva- del rendimiento de otro instrumento financiero. Las opciones son derivados porque su valor se basa en las variaciones del precio de una acción.

  • Spreads. Los spreads son una estrategia de negociación avanzada en la que un operador de opciones compra y vende múltiples contratos a diferentes precios de ejercicio.

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