Opciones de venta: Qué son y cómo funcionan

Dependiendo de cómo crea que puede evolucionar una acción, las opciones de venta pueden ayudarle a ganar dinero si su opinión se hace realidad.James Royal, Ph.D., Tiffany Lam-Balfour 3 de mayo de 2021

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La información sobre inversiones que se ofrece en esta página es sólo para fines educativos. nuestro sitio web no ofrece servicios de asesoramiento o corretaje, ni recomienda o aconseja a los inversores que compren o vendan acciones o valores concretos.

Las opciones de venta son el primo menos conocido de las opciones de compra, pero pueden ser tan rentables y emocionantes como su pariente más popular. Las opciones de venta y las opciones de compra son los dos tipos básicos de vehículos utilizados en las estrategias de negociación de opciones.

Este artículo ofrece una visión general de por qué los inversores compran y venden opciones de venta sobre una acción, y cómo hacerlo se compara con la venta en corto de la acción directamente.

Consejo de experto: La pregunta básica en una operación de opciones es la siguiente: ¿Qué valor tendrá una acción en una fecha futura?? La compra de una opción de venta es una apuesta por "menos." La venta de una opción de venta es una apuesta por "lo mismo o más."

Qué es una opción de venta?

Las opciones son un tipo de instrumento financiero conocido como derivado porque su valor se deriva de otro valor, o activo subyacente. Aquí hablamos de las opciones sobre acciones, en las que el activo subyacente es una acción.

Una opción de venta es un contrato que da al propietario la opción, pero no la obligación, de vender una acción subyacente específica a un precio predeterminado (conocido como «precio de ejercicio») dentro de un determinado periodo de tiempo (o «vencimiento»).

Por esta opción de venta de la acción, el comprador de la opción de venta paga un "prima" por acción al vendedor de la opción de venta.

Cada contrato representa 100 acciones del título subyacente. Los inversores no tienen que poseer las acciones subyacentes para comprar o vender una opción de venta.

Si cree que el precio de mercado de la acción subyacente caerá, puede considerar la compra de una opción de venta en comparación con la venta de una acción en corto. Si cree que el precio de mercado de la acción subyacente se mantendrá estable o subirá, puede considerar la posibilidad de vender o "escribir" una opción de venta.

Para un comprador de una opción de venta, si el precio de mercado de la acción subyacente se mueve a su favor, puede elegir "ejercicio" la opción de venta o vender la acción subyacente al precio de ejercicio. Las opciones de tipo americano permiten al titular de la opción ejercerla en cualquier momento hasta la fecha de vencimiento. Las opciones de tipo europeo sólo pueden ejercerse en la fecha de vencimiento.

La compra y venta de opciones de venta puede utilizarse como parte de estrategias de opciones más complejas.

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Compra de una opción de venta

Las opciones de venta pueden funcionar como una especie de seguro para el comprador. Un accionista puede comprar una "protección" poner en una acción subyacente para ayudar a cubrir o compensar el riesgo de que el precio de la acción caiga porque la opción de venta se beneficia de un descenso en los precios de las acciones. Pero los inversores no tienen que poseer la acción subyacente para comprar una opción de venta. Algunos inversores compran opciones de venta para apostar a que el precio de una determinada acción bajará porque las opciones de venta ofrecen un mayor beneficio potencial que la venta directa de la acción.

Si la acción cae por debajo del precio de ejercicio, la opción de venta se considera «in the money».»Una opción de venta in-the-money tiene "valor intrínseco" porque el precio de mercado de la acción es inferior al precio de ejercicio. El comprador tiene dos opciones: En primer lugar, si el comprador es propietario de las acciones, puede ejercer el contrato de opción de venta, poniendo las acciones a disposición del vendedor de la opción de venta al precio de ejercicio. Esto ilustra la "protección" porque incluso si el precio de mercado de la acción cae, el comprador de la opción de venta puede vender las acciones al precio de ejercicio más alto en lugar de al precio de mercado más bajo. En segundo lugar, el comprador puede vender la opción de venta antes del vencimiento para capturar el valor, sin tener que vender ninguna acción subyacente.

Si la acción se mantiene en el precio de ejercicio o lo supera, la opción de venta está «fuera de dinero» y la opción expira sin valor. Entonces el vendedor de la opción de venta se queda con la prima pagada por la opción de venta mientras que el comprador de la opción de venta pierde toda la inversión.

He aquí un ejemplo. XYZ cotiza a 50 dólares la acción. Las opciones de venta con un precio de ejercicio de 50 dólares están disponibles por una prima de 5 dólares y vencen en seis meses. En total, un contrato de opción de venta cuesta 500 dólares (5 dólares de prima x 100 acciones).

El siguiente gráfico muestra el beneficio o el pago del comprador de la opción de venta con la acción a diferentes precios.

Dado que un contrato representa 100 acciones, por cada disminución de 1 $ en el precio de mercado de las acciones por debajo del precio de ejercicio, el valor total de la opción aumenta en 100 $.

El punto de equilibrio -por debajo del cual la opción empieza a obtener beneficios, tener valor intrínseco o estar en el dinero- se produce a 45 dólares. Es decir, el precio de ejercicio de 50 dólares menos los 5 dólares del coste de la opción de venta. Si las acciones cotizan entre 45 y 50 dólares, la opción conservará cierto valor, pero no arrojará un beneficio neto. Por el contrario, si la acción se mantiene por encima del precio de ejercicio de 50 dólares, la opción está fuera del dinero y no tiene valor. Por lo tanto, el valor de la opción se aplana, limitando la pérdida máxima del inversor al precio pagado por la opción de venta, de 5 dólares de prima por acción o 500 dólares en total.

Comprar una opción de venta frente a. venta en corto

La compra de opciones de venta puede ser atractiva si cree que una acción está preparada para bajar, y es una de las dos formas principales de apostar contra una acción. El otro es la venta en corto. Para «ponerse en corto» con una acción, los inversores piden prestada la acción a su corredor y la venden en el mercado para fijar el precio de mercado actual con la intención de volver a comprarla si el precio de la acción baja. La diferencia entre los precios de venta y de compra es el beneficio. Las opciones de venta pueden ser más rentables que la venta en corto de una acción, y ese es el atractivo para los compradores de opciones de venta.

He aquí un ejemplo para comparar las dos estrategias. Las acciones de XYZ cotizan a 50 dólares por acción, y por una prima de 5 dólares, un inversor puede comprar una opción de venta con un precio de ejercicio de 50 dólares que vence en seis meses. Cada contrato de opciones representa 100 acciones, por lo que un contrato de venta cuesta 500 dólares. El inversor dispone de 500 dólares en efectivo, lo que le permite comprar un contrato de opción de venta o vender 10 acciones de XYZ de 50 dólares.

Este es el perfil de beneficios al vencimiento para los vendedores en corto, los compradores de opciones y los vendedores de opciones.

Hay una razón por la que los compradores de opciones de venta se entusiasman. Si las acciones bajan un 40%, el vendedor en corto gana 200 dólares (vendió 10 acciones a un precio de mercado de 50 dólares para ganar 500 dólares y volvió a comprar 10 acciones a 30 dólares pagando 300 dólares, 500 dólares – 300 dólares = 200 dólares de beneficio total). Sin embargo, poseer una opción de venta magnifica ese movimiento a la baja y proporciona una ganancia de 1.500 dólares al propietario de la opción de venta (precio de ejercicio de 50 dólares – precio de mercado de 30 dólares = ganancia de 20 dólares por acción. 20 $ – 5 $ de coste del contrato = 15 $ de ganancia por acción x 100 acciones = 1.500 $ de beneficio) . La compra de opciones de venta ofrece un mayor potencial de beneficios que la venta en corto si las acciones bajan considerablemente. El comprador de la opción de venta puede perder toda su inversión si la acción no cae por debajo del precio de ejercicio al vencimiento, pero la pérdida se limita a la inversión inicial. En este ejemplo, el comprador de la opción de venta nunca pierde más de 500 dólares.

Por el contrario, la venta en corto ofrece menos rentabilidad si las acciones bajan, pero la operación se vuelve rentable en cuanto las acciones bajan. A 45 dólares, la operación ya ha obtenido beneficios, mientras que el comprador de la opción de venta acaba de alcanzar el punto de equilibrio. La mayor ventaja para los vendedores en corto, sin embargo, es que tienen un horizonte temporal más largo para que la acción baje. Aunque las opciones acaban expirando, un vendedor en corto no necesita cerrar una posición vendida en corto, siempre que la cuenta de corretaje tenga suficiente capital para mantenerla.

La desventaja más importante de la venta en corto es que las pérdidas pueden ser teóricamente infinitas si la acción sigue subiendo. Aunque ninguna acción se ha disparado hasta el infinito, los vendedores en corto podrían perder más dinero del que invirtieron en su posición inicial. Si el precio de la acción siguiera subiendo, el vendedor en corto podría tener que poner capital adicional para mantener la posición.

» MÁS: Cortocircuito en una acción: Inteligente o arriesgado?

Venta de una opción de venta

Los vendedores de opciones de venta (escritores) tienen la obligación de comprar la acción subyacente al precio de ejercicio. El vendedor de la opción de venta debe tener suficiente efectivo en su cuenta o capacidad de margen para comprar la acción al comprador de la opción de venta. Sin embargo, una opción de venta no suele ejercerse a menos que el precio de la acción esté por debajo del precio de ejercicio, es decir, a menos que la opción esté en el dinero. Los vendedores de opciones de venta suelen esperar que la acción subyacente se mantenga plana o suba. Los vendedores de opciones de venta hacen una apuesta alcista por la acción subyacente y/o quieren generar ingresos.

Si la acción cae por debajo del precio de ejercicio antes del vencimiento, la opción está en el dinero. El vendedor recibirá la acción y deberá comprarla al precio de ejercicio.

Si la acción se mantiene en el precio de ejercicio o por encima de él, la opción de venta está fuera del dinero, por lo que el vendedor de la opción de venta se embolsa la prima. El vendedor puede suscribir otra opción de venta sobre la acción, si quiere intentar obtener más ingresos.

He aquí un ejemplo. XYZ cotiza a 50 dólares la acción. Las opciones de venta con un precio de ejercicio de 50 dólares pueden venderse por una prima de 5 dólares y expiran en seis meses. En total, un contrato de opción de venta se vende por 500 dólares (prima de 5 dólares x 100 acciones).

El siguiente gráfico muestra el beneficio del vendedor o el pago de la opción de venta cuando la acción está a varios precios.

Cada contrato representa 100 acciones, por lo que cada disminución de 1 dólar de la acción por debajo del precio de ejercicio, el coste de la opción para el vendedor aumenta en 100 dólares. El punto de equilibrio se produce a 45 dólares por acción, o el precio de ejercicio menos la prima recibida. El beneficio máximo del vendedor de opciones de venta está limitado a una prima de 5 dólares por acción, o a un total de 500 dólares. Si la acción se mantiene por encima de los 50 dólares por acción, el vendedor de la opción de venta se queda con la totalidad de la prima. La opción de venta sigue costando dinero al vendedor de la opción a medida que el valor de la acción disminuye.

A diferencia de los compradores de opciones de venta, los vendedores de opciones de venta tienen una ventaja limitada y una desventaja significativa. El máximo que puede recibir el vendedor de la opción de venta es la prima -500 dólares-, pero el vendedor de la opción de venta debe comprar 100 acciones al precio de ejercicio si el comprador ejerce la opción de venta. Las pérdidas potenciales podrían exceder cualquier inversión inicial y podrían ascender a todo el valor de la acción, si el precio de la acción subyacente llegara a 0 dólares. En este ejemplo, el vendedor de la opción de venta podría perder hasta 5.000 dólares (precio de ejercicio de 50 dólares pagado x 100 acciones) si la acción subyacente bajara a 0 dólares (como se ve en el gráfico).

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Más estrategias de opciones de venta

Las opciones de venta siguen siendo populares porque ofrecen más opciones para invertir y ganar dinero. Un atractivo para los compradores de opciones de venta es cubrir o compensar el riesgo de que el precio de una acción subyacente caiga. Otras razones para utilizar las opciones de venta son

Limitar la asunción de riesgos mientras se genera una ganancia de capital. Las opciones de venta pueden utilizarse para limitar el riesgo Por ejemplo, un inversor que quiera beneficiarse de la caída de la acción XYZ podría comprar sólo un contrato de opción de venta y limitar la pérdida total a 500 dólares, mientras que un vendedor en corto se enfrenta a una pérdida ilimitada si la acción sube. Ambas estrategias tienen una rentabilidad similar, pero la posición de venta limita las pérdidas potenciales.

Generar ingresos con la prima. Los inversores pueden vender opciones para generar ingresos, y esta puede ser una estrategia razonable con moderación. Especialmente en un mercado alcista, en el que no es probable que las acciones se pongan a disposición del vendedor, la venta de opciones de venta puede ser atractiva para producir rendimientos incrementales.

Conseguir precios de compra más atractivos. Los inversores utilizan las opciones de venta para conseguir mejores precios de compra en sus acciones. Pueden vender opciones de venta sobre una acción que les gustaría poseer pero que está demasiado cara actualmente. Si el precio cae por debajo del precio de ejercicio de la opción de venta, entonces pueden comprar la acción y tomar la prima como un descuento en su compra. Si la acción se mantiene por encima del precio de ejercicio, puede conservar la prima y volver a intentar la estrategia.

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