Opciones de compra: Qué son y cómo funcionan

Dependiendo de cómo crea que se moverá una acción, las opciones de compra pueden hacerle ganar dinero si su opinión se hace realidad.James Royal, Ph.D., Tiffany Lam-Balfour 24 de enero de 2022

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La información sobre inversiones que se ofrece en esta página tiene únicamente fines educativos. nuestro sitio web no ofrece servicios de asesoramiento o corretaje, ni recomienda o aconseja a los inversores que compren o vendan acciones o valores concretos.

Cuando se habla de opciones o de negociación de opciones, normalmente se hace referencia a estrategias que implican la compra y venta de dos tipos de opciones, las opciones de compra y las de venta.

Este artículo ofrece una visión general de por qué los inversores compran y venden opciones de compra sobre una acción, y cómo hacerlo se compara con poseer la acción directamente.

Consejo de experto: La pregunta básica en una operación de opciones es: ¿Qué valor tendrá una acción en una fecha futura?? La compra de una opción de compra es una apuesta por «más.»Vender una opción de compra es apostar por «lo mismo o menos.»

Qué es una opción de compra?

Las opciones son un tipo de instrumento financiero conocido como derivado porque su valor se deriva de otro valor, o activo subyacente. Aquí hablamos de las opciones sobre acciones, en las que el activo subyacente es una acción.

Una opción de compra es un contrato que da al propietario la opción, pero no la obligación, de comprar una acción subyacente específica a un precio predeterminado (conocido como «precio de ejercicio») dentro de un determinado periodo de tiempo (o «vencimiento»).

Por esta opción de compra de acciones, el comprador de la opción de compra paga una «prima» por acción al vendedor de la opción de compra.

Cada contrato representa 100 acciones del título subyacente. Los inversores no tienen que poseer la acción subyacente para comprar o vender una opción de compra.

Si cree que el precio de mercado de la acción subyacente va a subir, puede considerar la posibilidad de comprar una opción de compra en lugar de comprar la acción directamente. Si cree que el precio de mercado de la acción subyacente se mantendrá estable, se moverá de forma lateral o bajará, puede considerar la posibilidad de vender o «escribir» una opción de compra.

Para un comprador de opciones de compra, si el precio de mercado de la acción subyacente se mueve a su favor, puede elegir «ejercer» la opción de compra o comprar la acción subyacente al precio de ejercicio. Las opciones americanas permiten al titular ejercer la opción en cualquier momento hasta la fecha de vencimiento. las opciones europeas sólo pueden ejercerse en la fecha de vencimiento.

La compra y venta de opciones de compra también puede utilizarse como parte de estrategias de opciones más complejas.

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Comprar una opción de compra

Comprar opciones de compra, o tener una posición larga en opciones de compra, se parece mucho a las apuestas. Permite a los operadores pagar una cantidad de dinero relativamente pequeña por adelantado para disfrutar, durante un tiempo limitado, de las ventajas de un mayor número de acciones que las que podrían comprar con el mismo efectivo. Los compradores de opciones de compra generalmente esperan que la acción subyacente suba significativamente, y la compra de una opción de compra puede proporcionar un mayor beneficio potencial que poseer la acción directamente.

Si el precio de mercado de las acciones sube por encima del precio de ejercicio, la opción se considera «in the money».Una opción de compra «in the money» tiene «valor intrínseco» porque el precio de mercado de la acción es mayor que el precio de ejercicio. El comprador tiene dos opciones: En primer lugar, el comprador podría comprar las acciones del vendedor de la opción, ejerciendo la opción y pagando el precio de ejercicio. El comprador adquiere la propiedad de la acción y puede seguir manteniéndola o venderla en el mercado y obtener la ganancia. En segundo lugar, el comprador podría vender la opción antes del vencimiento y obtener beneficios.

Cuando las acciones cotizan al precio de ejercicio, la opción de compra está «at the money.»

Si la acción cotiza por debajo del precio de ejercicio, la opción de compra está «fuera de dinero» y la opción expira sin valor. En ese caso, el vendedor de la opción se queda con la prima pagada por la opción, mientras que el comprador pierde toda la inversión.

Veamos un ejemplo. Las acciones de XYZ cotizan a 50 dólares la acción. Las opciones de compra con un precio de ejercicio de 50 dólares están disponibles por una prima de 5 dólares y vencen en seis meses. En total, un contrato de compra cuesta 500 dólares (5 dólares de prima x 100 acciones).

El siguiente gráfico muestra la ganancia o el pago del comprador de la opción de compra con las acciones a distintos precios.

Dado que un contrato representa 100 acciones, por cada 1 $ de aumento del precio de las acciones por encima del precio de ejercicio, el valor total de la opción aumenta en 100 $.

El punto de equilibrio -por encima del cual la opción empieza a ganar dinero, tener valor intrínseco o estar en el dinero- es de 55 dólares por acción. Es el precio de ejercicio de 50 dólares más el coste de 5 dólares de la opción de compra. Cuando la acción cotiza entre 50 y 55 dólares, el comprador recuperaría parte de la inversión inicial, pero la opción no muestra un beneficio neto.

Cuando la opción está dentro del dinero o por encima del punto de equilibrio, el valor de la opción o la subida es ilimitada porque el precio de la acción podría seguir subiendo.

Si las acciones cotizan por debajo del precio de ejercicio, la opción está fuera del dinero y no tiene valor. A continuación, el valor de la opción se aplana, limitando la pérdida máxima del inversor al desembolso inicial de 500 dólares.

Comprar una opción de compra frente a. poseer las acciones

La compra de opciones de compra puede ser atractiva si un inversor piensa que una acción está preparada para subir. Es una de las dos formas principales de apostar por la subida de una acción. La otra forma es poseer las acciones directamente. La compra de opciones de compra puede ser más rentable que poseer acciones directamente.

Veamos un ejemplo para comparar los resultados para los inversores de las dos estrategias de compra con la posesión directa de las acciones.

Las acciones de XYZ cotizan a 50 dólares por acción. Las opciones de compra con un precio de ejercicio de 50 dólares están disponibles por una prima de 5 dólares y vencen en seis meses. Cada contrato de opciones representa 100 acciones, por lo que 1 contrato de compra cuesta 500 dólares. El inversor dispone de 500 dólares en efectivo, lo que le permitiría comprar un contrato de opción de compra o 10 acciones de 50 dólares.

Este es el perfil de beneficios al vencimiento para los accionistas, los compradores de opciones y los vendedores de opciones.

Precio de la acción al vencimiento

Evolución del precio

Beneficio/pérdida del accionista

Beneficio/pérdida del comprador de la opción de compra

Llamar a la ganancia/pérdida del vendedor

$70

+40%

$200

$1,500

-$1,500

$65

+30%

$150

$1,000

-$1,000

$60

+20%

$100

$500

-$500

$55

+10%

$50

0

$0

$50

0%

$0

-$500

$500

$45

-10%

-$50

-$500

$500

$40

-20%

-$100

-$500

$500

$35

-30%

-$150

-$500

$500

$30

-40%

-$200

-$500

$500

Suponiendo que no haya gastos de transacción

El atractivo de comprar opciones de compra cuanto más sube el precio de las acciones es evidente. Si las acciones suben un 40% hasta los 70 dólares por acción, el accionista ganaría 200 dólares (70 dólares de precio de mercado – 50 dólares de precio de compra = 20 dólares de ganancia por acción x 10 acciones = 200 dólares de beneficio total). Sin embargo, la posesión de la opción de compra amplía esa ganancia a 1.500 dólares (70 dólares de precio de mercado – 50 dólares de precio de ejercicio = 20 dólares de ganancia por acción. 20 $ – 5 $ de coste del contrato = 15 $ de ganancia por acción x 100 acciones = 1.500 $ de beneficio).

Si el precio de las acciones sube considerablemente, la compra de una opción de compra ofrece unos beneficios mucho mayores que la posesión de las acciones. Para obtener un beneficio neto de la opción, la acción tiene que subir por encima del precio de ejercicio, lo suficiente como para compensar la prima pagada al vendedor de la opción. En el ejemplo anterior, la opción de compra se equilibra con 55 dólares por acción.

El titular de la opción pierde toda la inversión si la acción no sube por encima del precio de ejercicio. Sin embargo, la pérdida del comprador de la opción de compra está limitada a la inversión inicial. En este ejemplo, el comprador de la opción de compra nunca pierde más de 500 dólares, independientemente de la caída de la acción.

Para el accionista, si el precio de las acciones no varía o baja, la pérdida es menor que la del tenedor de la opción. Poseer la acción directamente también da al inversor la oportunidad de esperar indefinidamente a que la acción cambie de dirección. Es una ventaja importante frente a las opciones, cuya vida expira en una fecha concreta del futuro. En el caso de las opciones, no sólo hay que predecir la dirección de las acciones, sino que también hay que acertar con el momento de su ejecución.

» MÁS: Cómo comprar acciones

Venta de una opción de compra

Los vendedores de opciones de compra (emisores) tienen la obligación de vender las acciones subyacentes al precio de ejercicio y tienen una «posición corta de opciones de compra».» El vendedor de la opción de compra debe tener una de estas tres cosas: la acción, suficiente efectivo para comprar la acción o la capacidad de margen para entregar la acción al comprador de la opción de compra. Los vendedores de opciones de compra suelen esperar que el precio de la acción subyacente se mantenga estable o baje.

Si las acciones cotizan por encima del precio de ejercicio, se considera que la opción está dentro del dinero y se ejercerá. El vendedor de la opción de compra tendrá que entregar las acciones al precio de ejercicio, recibiendo dinero en efectivo por la venta.

Si las acciones se mantienen en el precio de ejercicio o caen por debajo de él, la opción de compra no suele ejercerse, y el vendedor de la opción de compra se queda con la totalidad de la prima. Pero en raras ocasiones, el comprador de la opción de compra podría decidir ejercerla, por lo que habría que entregar las acciones. Sin embargo, esta situación beneficia al vendedor de la opción de compra, ya que la acción sería más barata que el precio de ejercicio que se paga por ella.

Veamos un ejemplo. XYZ cotiza a 50 dólares por acción. Las opciones de compra con un precio de ejercicio de 50 $ pueden venderse por una prima de 5 $ y expiran en seis meses. En total, un contrato de compra se vende por 500 dólares (5 dólares de prima x 100 acciones).

El siguiente gráfico muestra el pago del vendedor de la opción de compra con las acciones a distintos precios.

Dado que cada contrato representa 100 acciones, por cada aumento de 1 $ de la acción por encima del precio de ejercicio, el coste de la opción para el vendedor aumenta en 100 $. El punto de equilibrio de la opción de compra es de 55 dólares por acción, es decir, el precio de ejercicio más el coste de la opción de compra. Por encima de ese punto, el vendedor de la opción de compra empieza a perder dinero en general, y las pérdidas potenciales no tienen límite. Si las acciones cotizan entre 50 y 55 dólares, el vendedor se queda con parte de la prima, pero no con toda. Si las acciones cotizan por debajo del precio de ejercicio, el valor de la opción se aplana, limitando la ganancia máxima del vendedor a 500 $.

Como máximo, los vendedores de opciones de compra pueden recibir la prima del contrato -500 dólares-, pero tienen que ser capaces de entregar las acciones al precio de ejercicio si el comprador las pide. Las pérdidas potenciales son teóricamente infinitas si el precio de las acciones sigue subiendo, por lo que los vendedores de opciones de compra podrían perder más dinero del que recibieron por su posición inicial.

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La venta de opciones de compra puede ser arriesgada, pero existe una forma popular y relativamente segura de hacerlo a través de las opciones de compra cubiertas, que limita la responsabilidad ilimitada de una opción de compra «desnuda» de la que hablamos anteriormente, en la que el vendedor vende la opción de compra sin poseer también la acción subyacente.

Por qué las opciones de compra pueden tener sentido

Las opciones de compra son populares porque permiten a los inversores conseguir diferentes medios. Un atractivo para los inversores que quieren especular es que pueden magnificar los efectos de los movimientos de las acciones, como indica la tabla anterior. Pero las opciones tienen muchos otros usos, como:

Limita la asunción de riesgos, a la vez que genera una ganancia de capital. Las opciones suelen considerarse arriesgadas, pero también pueden utilizarse para limitar el riesgo o cubrir una posición. Por ejemplo, un inversor que quiera beneficiarse de la subida de las acciones de XYZ podría comprar sólo un contrato de compra y limitar el riesgo total a 500 dólares, mientras que para una ganancia similar la inversión de un accionista sería mucho mayor y estaría totalmente en riesgo. Ambas estrategias tienen una rentabilidad similar, pero la opción de compra limita las pérdidas potenciales.

Generan ingresos a partir de la prima. Los inversores pueden vender opciones de compra para generar ingresos, y esto puede ser un enfoque razonable cuando se hace con moderación, como a través de una estrategia de negociación segura como las opciones cubiertas. Especialmente en un mercado plano o ligeramente a la baja, en el que no es probable que las acciones se reclamen, puede ser una perspectiva atractiva para generar rendimientos incrementales.

Conseguir precios de venta más atractivos para sus acciones. Algunos inversores utilizan las opciones de compra para conseguir mejores precios de venta en sus acciones. Pueden vender opciones de compra sobre una acción de la que les gustaría desprenderse y que está demasiado barata al precio actual. Si el precio sube por encima del precio de ejercicio de la opción de compra, puede vender las acciones y llevarse la prima como prima por su venta. Si la acción se mantiene por debajo del strike, pueden conservar la prima y volver a intentar la estrategia.

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